El principio de correlación (parte 1)

El principio de balanceo por correlación:  Los tipos de valores componentes del portafolio y como correlacionan entre ellos

Un portafolio bien balanceado requiere que tengamos varios tipos de activos de inversión que provean balance de alza  y baja de sus precios en determinados periodos del ciclo económico. La clave es conocer cuál es el comportamiento de determinado tipo de activo de inversión en función de los ciclos de precio y como estos correlacionan entre ellos. Los estudios indican que en un mercado en una economía saliendo de una recesión y comenzando una recuperación, como en los tiempos actuales, los precios de los activos relacionados al mercado tienden a comportarse en ciclos laterales o también conocidos de espera, que van mostrando eventualmente una tendencia al alza.  La figura 2 es un gráfico del comportamiento del precio del índice Standard & Poor 500 durante los últimos 6 meses. El tipo de gráfica seleccionada para los ejemplos es el de velas, en éste,  cada vela indica el precio de inicio del día, en sus valores de comienzo, valor mayor, menor y el valor al cierre del día, las velas oscuras corresponden a días que terminan en baja con relación al día anterior, y las velas blancas, corresponden a los días que terminan en alza.

Figura 2

Grafica de precios diarios para índice S&P 500

 Brevemente, los elementos gráficos utilizados en esta gráfica incluyen, bandas de Bohlinger, línea de regresión y un gráfico estocástico rápido en la parte baja de la gráfica. Estas herramientas gráficas las utilizamos para analizar las tendencias en los precios y la volatilidad del mercado en función de los precios del índice, en este caso el compendio de unas 500 compañías representativas del mercado de acciones en los Estados Unidos, el S&P500.  A mediados de noviembre, los precios de las acciones experimentaron el valor mínimo del periodo, formando un nuevo fondo o valor de sostén. A partir de esta fecha el mercado ha mostrado una tendencia en alza sostenida por los últimos 2.5 meses. La tendencia actual se ha sostenido en un alza prolongada a partir de enero. Los indicadores direccionales, barras de precios diarios sostenidamente sobre el SMA 14 días (línea central del grafico bohlinger) y el grafico estocástico sobre el 80% del rango gráfico (overbought) sostenido durante el periodo identifican la tendencia en alza indicada. La tendencia en alza aparenta ser fuerte ya que ha sobrepasado el valor de resistencia del ciclo anterior (línea horizontal verde).

Tomando en cuenta el comportamiento del mercado representado por el índice de S&P500, veamos como otros tipos de activos se comportan en términos de la dirección y magnitud de cambio que muestran durante  periodo de tiempo indicado. Comencemos con el ETF con “ticker” BAB (Power shares; Building america bonds). Este ETF se especializa en invertir en bonos del gobierno de Estados Unidos. Este ETF es pues, representativo del comportamiento de los bonos en función del mercado. La figura 3 muestra el mismo gráfico de la figura 2 incluyendo la línea correspondiente al precio del ETF BAB, en una línea negra. Note que la línea negra del ETF tiende a moverse contraria al precio del índice, particularmente en periodos de cambio pronunciado como, mediados de septiembre 2012, mediados de noviembre 2012 y la  tendencia en baja mostrada por el ETF durante el mes de enero 2013. Este es un ejemplo de activos de inversión cuya relación es generalmente negativa.

Figura 3

Es de notar también que la magnitud de cambio del ETF de bonos es menor comparado con la magnitud de cambio del S&P 500. Esto se debe a la propiedad de volatilidad del mercado de activos acciones versus el mercado de activos de bonos. Los ETF de bonos tienden a ser menos volátiles que las acciones en el mercado.

En nuestro próximo articulo continuare mostrándoles otros tipos de activos de mercado, en particular el mercado de mercancías (“commodities” en inglés) mediante una evaluación similar de los precios de dos ETF representantes de estos mercados, los ETF con tickers SLV (iShares Silver Trust) y USO (United states oil fund)

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