Teoria del Portfolio de Inversion

Introducción a la teoría de portfolio de inversión

Este será el primer artículo de una serie en la cual le daré una introducción de cómo crear un portafolio de inversiones a largo plazo utilizando técnicas de venta de opciones. Esta estrategia le ayudara a crear un portafolio de inversión fundamentado en estrategias desarrolladas sistemáticamente.

El uso del MPT (Modern Portfolio Theory).

Un portafolio de inversión a largo plazo debe tener diversidad de vehículos de inversión que le permitan balancear el riesgo de su inversión maximizando su ganancia. La metodología que voy a discutir consiste en una basada en  la teoría creada por Harry Markowitz  de manejo de portafolio de inversión. Harry Markowitz fue recipiente del premio novel de economía en 1990 por su teoría de selección de portafolio de inversión, que publico por primera vez en un artículo en 1952. Su teoría  consiste en que el riesgo en un portafolio de inversión es necesario para obtener una ganancia significativa y que la diversificación del portafolio minimiza el riesgo, particularmente cuando componentes de la inversión tienen una correlación negativa entre ellos.  Markowitz cuantifico la relación de riesgo y beneficio para diferentes portafolios de inversiones demostrando que su teoría era correcta. Actualmente, la teoría de Markowitz es mejor conocida como el “Modern Portfolio Theory”.

En términos generales la preparación de un portafolio de inversión siguiendo los principios del MPT comienza seleccionando un grupo de utilidades distribuidas porcentualmente en el portfolio entre valores que poseen una correlación positiva con el mercado y valores que poseen una correlación negativa con el mercado.  Ejemplo de valores que poseen una correlación positiva con el mercado son las acciones comunes de compañías, Fondos mutuos de sectores o índices “Exchange Traded Funds” (ETF) en particular. Los valores que poseen una correlación negativa con el mercado son los bonos del tesoro o ETF que invierten en bonos municipales o del tesoro. 

La distribución de los porcientos de portafolios analizada desde el punto de vista del porciento de ganancia anual y el riesgo, definido por desviación estándar relativa de la fluctuación en precio del portafolio, describe una función que optimiza la razón de ganancia a riesgo de la combinación de sus utilidades componentes. La figura 1 muestra gráficamente dos formas de este análisis para dos tipos de portafolio, uno simple que incluye solo dos utilidades y uno mas complejo que consta de múltiples tipos de valores. Note que la optimización del riesgo corre hacia la izquierda en la curva elíptica, mientras que el porciento de ganancias corre verticalmente. A la izquierda de la curva, la proporción mayoritaria corresponde al tipo de inversión de bonos (que tiene el menor riesgo) mientras que a la derecha de las curvas corresponde a las utilidades tipo acciones comunes que posee más riesgo. Note que en ambas curvas la optimización correspondiente a la mayor ganancia posible con el mínimo riesgo posible corresponde a una proporción aproximada de 20 % acciones y 80 % bonos. Además, note que llevando la proporción a un  50:50 la ganancia incrementa significativamente mientras el riesgo aun esta en una proporción relativamente baja. 

Figura 1

En términos generales, un portafolio cuya distribución es 50:50 Bonos:Acciones, tendrá un retorno de inversión mayor al de sus componentes individuales en portfolios que son 100 % Bonos o 100 % acciones en un determinado periodo de tiempo.  Esta es la base simplificada de la teoría de Harry Markowitz.

En nuestro próximo artículo discutiremos como usar esta información para construir el portfolio con ejemplos de activos para cada grupo.  Además, discutiremos parte de las herramientas que se incluyen en nuestro seminario dirigidas a maximizar las ganancias del portafolio.

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